yigicao17c@gmail.com

不过，虽然德信中国成功上市，但由于市场热情不足，其募资规模仅13.73亿港元，这对德信中国的发展来说显然不够。仅2019年上半年收入囊中的19幅地块，德信中国的权益地价就达61.8亿元，后续物业开发仍对资金有大量需求。在此种形势下，德信中国的债务压力不容小觑。截至2019年6月末，德信中国获得银行及其他金融机构新增借款约46.04亿元，借款总额达到101.16亿元，较2018年底的97.79亿元增长了3.4%。

正是这种警醒，让华为在成长战略上专注执着，即使在困难时期或行业不景气时，也苦练内功。每年高达14%以上的研发强度，成就了华为在核心领域关键技术上的突破。这些年，包括华为在内的很多500强企业，更加重视创新实力的持续积累。2019中国企业500强中有426家企业提供了研发数据，研发投入大幅增长了21.71%；有396家企业提供了专利数据，共申报发明专利40.56万件，比上年500强增长了17.4%，发明专利数量连续9年持续增长。

这次资本市场对美团市值的认可，主要驱动因素，还是首次季度性的整体盈利。而这次盈利的底层逻辑是开源节流，一方面压缩了美团出行的当季资本支出，另一方面提升美团外卖的当季经营利润。这两项开源节流在未来的持续经营中，能否进入持续稳定的常态，还有待进一步观察。看待美团市值，可能还要“长期有耐心”。

短期将关注金融、地产、周期板块的反弹机会。万家基金高源对目前市场的态度会比今年年初的时候更乐观一些。原因在于：第一，从2月中旬到现在，利率水平在下降，整个市场的估值预期朝着比较有利的方向演进；第二，过去两个季度，受库存周期调整影响，企业盈利水平下降。按照惯例，大概调整两三个季度左右就会结束。预计今年二季度末或者下半年，企业盈利水平或将经历中短期周期的小幅回升。

2．微观层面：多个系统性金融风险指标在近期创历史新高。本报告测算了目前上市时间满1年的全部金融机构（共57家）的微观系统性风险指标：系统性预期损失值（SES）、条件在险价值（△CoVaR）以及系统性风险指标（SRISK），并将它们按照银行业、证券业、保险业三个行业来做子样本分析。

不过，根据当下的《上市公司股权激励管理办法》，在境外工作的境内上市公司外籍员工不可以成为股权激励对象。所以《上市公司股权激励管理办法》也将修订，将可以成为股权激励对象的境内上市公司外籍员工范围，从在境内工作的外籍员工扩大到所有外籍员工，即在境外工作的境内上市公司外籍员工也可以成为股权激励对象。